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[키움 혁신성장리서치/스몰캡 오현진]

▶️ 세경하이테크(148150)
: 이유 있는 상승세

◎ 늘어나는 성장 아이템
- 최근 수년간 광학 필름 내 폴더블폰용 특수 보호 필름이 주요 성장 아이템
- 최근 광학 필름 및 데코 필름 부문에서도 성과 확인
- OLED용 OCA는 북미 고객사 신규 OLED 태블릿에 납품 예상. ASP 3배 이상 높아질 것으로 판단, 1분기부터 일부 생산 시작한 것으로 추정
- 최근 자동화 공정 도입 등을 통해 글라스틱 수율도 향상. 높아진 가격 경쟁력을 통한 공급량 확대 및 수익성 개선 기대
- 1Q24 매출액 697억원(YoY +17%), 영업이익 99억원(YoY +115%) 전망

◎ 24년, 커지는 폴더블폰 효과
- MDD 인쇄 공법 등 기술 경쟁력을 바탕으로 시장 내 독보적인 입지 유지
- 신규 폴더블폰에는 내충격 강화를 위한 신규 소재 및 공법이 추가될 전망. 이에 따른 ASP 상승과 수익성 개선 기대
- 데코 필름 부문의 수익성 개선, 광학 필름 부문 성장을 반영해, 24년 매출액 3,865억원(YoY +27%), 영업이익 567억원(YoY +57%) 전망

◎ 높은 성장성 기반의 Multiple 향상 시점
- 동사 주가는 연초 이후 약 60% 상승. 현재 주가는 24년 기준 PER 9.7배로, 최근 3년 평균(10.6배) 하회
- 동사는 태블릿 등 IT OLED 시장으로의 사업 확대, 자회사 세스맷을 통한 전기차 배터리팩 시장 진출 본격화 등 중장기 성장 동력 확보
- 과거 대비 더 높은 멀티플 부여가 가능하다고 판단

▶️ 리포트: bit.ly/49ipvmR