텔레그램 채널/그룹 정보 핀카

📮 [메리츠증권 철강/금속 장재혁]

안녕하세요, 메리츠증권 장재혁입니다. POSCO홀딩스 1Q24 Review 업데이트드립니다.

▶ 1Q24 Review: 방향 전환에는 성공

- 1Q24 연결매출액 18조 520억원(YoY-6.9%, QoQ-3.3%), 연결영업이익은 5,830억원(YoY-17.3%, QoQ+91.6%)으로 컨센서스(최근 1개월, 5,065억원)를 +15.1% 상회

- 포스코 별도매출 9조 5,200억원(YoY-1.1%, QoQ+1.5%), 영업이익 2,950억원(YoY+17.4%, QoQ+12.2%)을 기록

- 판매량은 823만톤(QoQ-1.2%)으로 전분기 대비 소폭 감소

- 롤마진은 전분기 대비 -1.0만원 악화(판가 +2만원, 제선원료 +3만원)

- 판매량과 롤마진 모두 QoQ 악화되었으나 분기 실적이 개선된 이유는 전분기 일회성비용 약 1,700억원(별도기준)이 제거된 효과

- 이차전지소재 부문, 4Q23 1,305억원의 재고평가손실이 발생했던 반면 1Q24 660억원의 재고평가환입이 발생하며 흑자전환에 성공

▶ 이차전지소재 부문, 기다림 필요

- '24~'26년 기준 리튬, 니켈, 양극재, 음극재 사업의 투자 시점을 연기

- 광석리튬, '26년 6만톤 확장 계획을 '27년으로 연기

- 배터리 금속 리사이클은 '27년 이후로 잠정 연기

- '27년 이후 광석 · 염수리튬 모두 Capa 확장의 근거는 여전

- POSCO홀딩스는 광석·염수리튬 초기단계에서 상용화(Conventional) 공정과 포스코형 공정을 통해 동시에 생산. 추후 비용효율적 공정을 선택하여 Capa 확장에 주력하겠다는 전략

- PPLS의 '25년 두자릿수 Ebitda margin 달성이 충분히 가능하고, 염호 리튬은 ramp-up 완료 이후 글로벌 최고 수준의 원가경쟁력이 기대된다고 언급

- 현재 계획된 리튬 생산능력(광석 4.3만톤, 염수 5만톤)의 ramp-up 및 상업생산 안정화 이후 보다 가시성 높은 Capa 확장 계획 공유 기대

▶ 투자의견 BUY, 적정주가 630,000원 유지

보고서 링크: https://bit.ly/3w9lW4Q

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.