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[SK증권 자산전략부][자주포] 경계하되 너무 두려워하진 말자_4월 넷째주

▶️ [경제/금리] 한-미 1Q 성장률, 엇갈린 방향 속에서 매크로 환경은 더욱 척박해짐

· 한국 성장률 예상치 큰 폭 상회, 미국은 크게 하회. 동시에 미국 물가지표는 예상치 크게 상회하며 스태그플레이션 우려까지 자극. 양국의 엇갈린 성장률 방향 속에서 매크로 환경은 더욱 척박해짐
· 한국은 1분기 민간소비와 건설투자 호조로 서프라이즈 기록. 최근 한국 이동량 증가 추이와 소비자심리 개선세는 2분기에도 민간소비에 긍정적으로 작용할 수 있음. 단 건설투자 호조세는 일시적일 것
· 미국은 민간소비와 헤드라인 성장률 모두 예상치 하회. 서비스 소비는 견조, 재화소비는 부진. 순수출도 성장률 하방 압력으로 작용하는 가운데 주거용 투자와 AI 관련 투자로 인해 고정투자 호조세가 지속되고 있음
· 물가지표는 예상치 크게 상회한 가운데 시장금리 급등. 고금리 장기화될수록 오히려 하반기 경기 하강 폭도 확대될 것. 여전히 미 연준 하반기 연내 2회 인하 전망

▶️ [주식 전략] 중요 이벤트가 너무 많은 한 주. 그래도 하방 위험은 상당 부분 시장에 기 반영되었음

· 차주에 증시에 영향을 미칠 만한 중요한 이벤트들(경제지표, FOMC, 실적 등)이 다수 포진해 있어 변동성 확대될 가능성 있음
· 다만 그래도 지수의 하방 리스크는 크지 않다고 보는데, 먼저 금주 금요일 발표 예정인 PCE 물가의 경우 3월 지표가 예상보다 강할 수 있다는 것이 1분기 PCE 물가 발표를 통해 미리 확인되었고 금리가 상승했기에 위험이 이미 어느 정도 시장에 반영되었다고 볼 수 있음
· 또한 금주 발표되었던 S&P PMI를 통해 경제주체들의 심리, 경제활동이 재차 높아진 금리의 영향을 어느 정도 받는 다는 것이 확인되었기에, ISM 지표도 그리 강하지 않을 가능성이 높고 이 지표가 혹시나 서프라이즈를 기록하면서 이미 높아져 있는 시장 금리를 또 위로 들어올릴 위험은 크지 않다고 생각. FOMC가 이전보다 매파적일 것이라는 점도 시장에는 어느 정도 반영되어 있다고 판단
· 문제는 미국 실적 시즌의 톤이지만, 다행인 점은 국내 실적 시즌은 상당히 괜찮게 흘러 가고 있다는 것. 차주를 지나가면서 KOSPI 지수는 다시 2,700선을 시도하게 될 것으로 생각



보고서 원문: https://buly.kr/3YB9kci


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