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[리딩투자증권 유성만]

■ 바디텍메드(206640) - 확장일로의 시기

기업 개요

동사는 1998 년 11 월에 설립, 2005 년 12 월에 코스닥 시장에 상장하였다.
본업은 체외진단에서 현장진단(POCT)에 필요한 진단기기&진단 카트리지를
제작 및 판매한다. 사업부별 매출비중은 면역진단카트리지 88.8%, 면역진단기기
10.1%, 헤모글로빈 0.4%, 기타 0.7% 이다(23 년 연간 기준).

투자포인트

1. 동물진단시장 진출을 비롯한 POCT 의 확장: 바디텍메드는 본격적으로
동물진단 시장에 미국을 포함한 선진국 시장부터 진출한다. 기존 인체진단
기술력을 기반으로 동물진단 시장에 진출하며, 글로벌 유통망을 보유한 동물
진단업체와의 협업을 통해 약 50 여개국에 판매를 할 계획이다. 반려동물
시장의 빠른 성장과 동물용 진단키트는 인체용 대비 높은 ASP 로 인해, 동사의
수익성 개선에도 긍정적 역할이 예상된다.

2. 다양한 신규 모멘텀: 동사는 1) 중국에서 협력사인 ‘조인스타’향 매출액이
본격적으로 증가할 전망이다. 중국 현지 기초의료개혁으로 각 지역보건소에서
POCT 와 같은 진단장비가 필요하게 되었다. 이로 인해 조인스타는 기술력 등의
이슈로 바디텍메드 제품 구매를 확대하기로 하였고, 작년(23년) 6월에 ‘진단키트
반제품(약 10 여종) 독점 공급계약’을 체결하였으며, 올해 상반기부터 제품
공급이 시작될 예정이다. 조인스타는 중국 저장성 외 신규지역(광동성&신장)
입찰에도 참여하여, 추가적인 물량확대도 기대된다. 2) 브라질에서 최대
약국체인을 보유한 RD 그룹(약국 약 2.7 천개 보유)와 22 년 4 분기부터
진단장비를 보급하기 시작하였다. 브라질은 약국에서 기본 검진서비스를
실시하여, 장비보급이 완료되면 올해부터는 수익성이 상대적으로 우월한
진단키트 매출이 본격화 될 것이다. 3) 인도공장이 올해 4 분기에 완공되어,
CAPA 가 약 2 배 가까이 증가한다. 향후 인도 현지 공장은 고성장 하는
인도시장 공략에 있어, 중요한 역할이 기대된다.

3. 올해도 꾸준한 실적성장: 23 년 매출액은 1,342 억원(YoY +13.7%), 영업이익
285 억원(YoY +15.4%)으로 진단장비 판매대수 성장에 따라 매출과 영업이익이
골고루 성장하였다. 24 년 연결기준 예상 매출액은 1,557 억원(YoY +16.0%),
영업이익 349 억원(YoY +22.6%)으로 전반적인 진단기기 설치 증가로 진단
카트리지의 매출 증가 및 중국 조인스타향 매출 증가 및 브라질을 비롯한 해외
매출의 증가로 인한 실적 증가세가 본격화될 전망이다.* 보고서 링크: https://url.kr/r2pauh

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)