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* 하나증권 미래산업팀(스몰캡)

★ 세경하이테크(148150.KQ): 숫자로 보여준 2023년, 향후 신사업에 주목 ★

원문링크: https://bit.ly/3wnPwTY

1. 최근 5개년 중 역대급 호실적 기록한 2023년
- 세경하이테크는 지난 20일 ‘매출액 또는 손익구조 30% 이상 변동’을 공시
- 변동 내역은 2023년 매출액 3,045억원(+16.8%, YoY), 영업이익 362억원(+352.4%, YoY)으로 호실적을 기록
- 기존 Cash Cow 역할을 해왔던 광학필름 사업부의 점유율 상승에 따라 탑라인 성장을 이루었으며 특히 글라스틱 사업 회복에 따른 가파른 수익성 성장이 주목
- 동사의 글라스틱 사업부는 사업 초기 낮은 수율로 인해 사업부 기준 적자가 지속되었으나 2023년부터 수율이 90% 이상으로 크게 개선되며 연간 흑자 턴어라운드를 시현한 것으로 판단
- 2024년에는 광학필름, 데코필름 등 본업이 빠른 회복세와 더불어 태블릿 OCA, 2차전지 소재 등 신규 사업의 본격화에 따른 외형 확대가 기대

2. 본업의 지속적인 성장과 신사업이 기대되는 2024년
- 데코필름 사업은 2024년에도 증화권 고객사의 수요 회복에 따른 성장이 지속될 것으로 기대
- 세경하이테크는 중국 스마트폰 대표 업체인 OPPO, Xiaomi 등을 고객사로 확보하였는데 중국 스마트폰 출하량 데이터에 따르면, 중국 스마트폰 시장은 23년 연말부터 완연한 회복세가 진행 중이며 특히 지난 12월에는 OPPO, Xiaomi 등 로컬 브랜드의 출하량 강세로 중국 내 Non-Local(iPhone 포함) 핸드셋 출하량은 MoM 36% 감소한 372만대를 기록
- 향후에도 재고 소진 속도에 따라 출하량 변동 가능성은 존재하지만 과거 대비 중국 스마트폰 시장 회복에 따른 동사의 데코필름 사업 성장이 기대되는 상황
- 또한 고부가가치 신용카드, 카지노 슬롯머신 향 데코필름 양산이 연내 전망되는데, 해당 제품들은 기존 핸드셋 대비 수익성이 높음
- 한편 북미 태블릿 OCA 관련 신사업에 주목
- 북미 End-User의 OLED 태블릿 전환에 따라 OCA 채택이 필수화되는 상황이며 태블릿은 스마트폰 대비 면적이 3배 이상 넓기에 가격 및 수익성이 또한 스마트폰용 OCA 대비 높을 것으로 예상
- OLED 태블릿 출시가 빠르면 상반기 내로 기대되기에 관련 실적이 올해부터 본격 반영 가능할 것으로 기대
- 또한 동사가 개발 중인 2차전지 배터리팩 신소재 패드는 국내 셀메이커 업체와 성능 테스트를 진행 중이며 연내 본격적인 사업 구체화가 시작될 것으로 기대

3. 2024년 매출액 3,548억원, 영업이익 493억원 전망
- 2024년 매출액 3,548억원(+16.5%, YoY), 영업이익 493억원(+36.2%, YoY)로 기존 추정치를 유지
- 신사업 진행 속도에 따라 추가적인 탑라인 성장이 가능할 것으로 기대되며 2023년부터 공정 자동화 도입이 본격화되었기에 2024년에도 지속적인 수익성 개선이 예상
- 24F P/E 6배 수준으로 본업 회복 및 신사업 진출에 따라 리레이팅이 가능할 것으로 판단


하나증권 미래산업팀(스몰캡)

하나증권 미래산업팀(스몰캡) 드림


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