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[하나증권 IT 김록호]
Industry Research

링크: https://zrr.kr/AM8q

전기전자/휴대폰(Overweight): Apple 및 스마트폰 관련 투자 아이디어 유효

■ 리뷰 및 업데이트: 스마트폰 회복 기대감 및 Apple의 견조한 주가

코스피는 기관이 4주 연속 순매수하고, 외국인이 한 주만에 순매수 전환하며 0.5% 상승. 전기전자 대형주 중에서는 삼성전기와 LG이노텍 주가가 지수대비 양호. 삼성전기는 스마트폰 회복 가능성, MLCC 턴어라운드, 온디바이스 AI 관련 패키지기판 수혜 기대감 등이 최근 한 달 가까이 주가에 긍정적으로 작용. LG이노텍은 4분기 양호한 실적대비 주가가 부진한 편이기 때문에 실적 발표 이전까지 상승 기회는 있다고 판단. LG전자는 4분기 실적 부진에 대한 우려로 주가 낙폭이 심했음

코스닥은 기관이 5주 연속 순매도한 반면, 외국인이 7주 연속 순매수하며 0.4% 상승. 하나증권 커버리지 중소형주들 주가는 한 주만에 부진한 주가로 반락. 지난 주 패키지기판 업체들 모두 주가 상승폭이 6~9%대에 달했던 반대 급부로 2~4% 하락. 유일하게 2주 연속 비에이치의 주가가 양호했는데, LG이노텍과 마찬가지로 실적대비 주가 움직임이 약한 편. 아울러 내년 아이패드에 OLED 채택이라는 확실한 외형 성장 모멘텀 또한 투자포인트

글로벌 테크 업체들의 주가는 지난 2주 연속 혼조세 양상을 보였는데, 이번 주에는 부진한 주가를 시현. Apple은 2.3% 상승하며 실적 발표 이후에 양호한 주가 흐름이 이어지고 있음. 시장에서 기대감이 없었던 아이폰 15 시리즈는 무난한 판매량이 확인. 프로 라인업 비중도 전작대비 확대된 것으로 파악되어 Blended ASP 상승이 기대. Xiaomi 주가는 3.6% 하락했는데, 광군절 이전에는 주가 상승폭이 강했던 반면 이후부터는 조정 기간을 겪고 있음. 중국 및 유럽에서는 기저효과가 확인되고 있어 연말까지 IT 전반적인 주가 흐름은 양호할 것으로 판단

■ 전망 및 전략: 전기전자 업종 연말, 연초 양호한 주가 흐름 기대

LG이노텍과 비에이치의 비중확대 전략을 지속 추천. Apple 주가는 실적 발표 이후 20% 내외 상승하는 양호한 흐름을 이어가고 있음. Apple의 실적은 아이폰 15 프로 라인업 확대로 인해 양호할 가능성이 높음. 이와 연동되어 두 업체들의 실적 역시 상향 여력은 상존. 반면에 주가는 아이폰 15 관련 기대감이 반영되어 있지 않음. 단기적으로 기회가 있을 것으로 판단. 아울러 비에이치는 OLED 아이패드 수혜도 가능한 만큼 중장기적으로도 추천 가능한 종목

삼성전기는 스마트폰 회복 가능성 및 가시성이 높아지며 양호한 주가 흐름을 시현중. 4분기 실적이 컨센서스를 상회한다기보다는 내년 기대감이 주가에 반영되고 있는 것으로 생각. 내년 스마트폰의 기저 효과와 MLCC 업황의 바닥 통과라는 투자 아이디어가 유효. 아울러 온디바이스 AI 관련해서 패키지기판, MLCC 모두 직간접적 수혜가 가능해 편안하게 추천할 수 있는 구간이라 판단

LG전자는 4분기 실적이 컨센서스를 하회할 것이라는 우려가 제기. 아울러 최근에 전기차 수요에 대한 우려 및 BDI 지수가 급등한 부분도 센티멘트에 악영향을 끼친 것으로 추정. 여러가지 악재로 인해 주가가 부진했는데, PBR 0.8배에 근접해 추가적인 주가 하락은 제한될 것으로 생각. 다만, 당분간 주가 상승 요인을 찾기가 쉽지 않아 상대적인 매력도는 낮아진 것으로 판단

패키지기판 중소형주들의 주가 흐름이 나쁘지 않음. 3분기 실적 부진 이후에 4분기 실적 역시 기존 기대치보다 눈높이가 낮은 상황이지만, 실적 바닥이 확인된 것이 주가에 긍정적으로 작용했을 것으로 추정. 아울러 DDR5 중심으로 메모리 패키지기판의 뚜렷한 방향성은 충분히 긍정적. SK하이닉스, 삼성전자의 주가가 안정화되어 있는 만큼 관련 패키지기판 업체들 전반적으로 양호한 주가 흐름 가능성은 항상 열려 있다고 판단

■ 일정 및 예정: 중국 스마트폰 10월 출하량, 한국 12월 잠정 수출액(10일간)

CAICT의 중국 10월 스마트폰 출하량의 발표 시기를 가늠할 수 없기에 항상 체크 사항. 9월에 광군절 준비 물량이 예상보다 강했던 만큼 10월은 오히려 다소 주춤한 데이터가 나올 수도 있음. 광군절 결과가 나쁘지 않았기 때문에 우려 사항이 많지는 않지만, 셀인대비 셀스루는 확인이 필요한 만큼 10~11월 중국 스마트폰 츨하량, 판매량은 지속 관찰이 필요

(컴플라이언스 승인을 득함)