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📕 GBTC 관련 새로운 소식 핵심 포인트 (+개인 의견도 추가)

✔️ 업데이트
- 미국 항소법원이 SEC가 그레이스케일의 GBTC -> 현물 비트코인 ETF 전환 신청을 거절하는 행위는 잘못되었다고 판결

1. 법원이 SEC의 의사결정에 공정/객관성을 요구하는 건 블록체인 업계에 굉장히 긍정적인 결과 (+)
2. 그렇다고 SEC가 스탠스를 즉각 바꾸어 #bitcoin 현물 ETF를 승인하는 쪽으로 갈 지는 미지수 (neutral)
3. 현물 ETF 승인 기대감 효과는 시장 내에서, 이미 가격 반응에서 확인했듯, 수급에 긍정적 (+)
4. 그런데 심리적인 요소 떼어놓고 보면 GBTC 역프리미엄은 현물 ETF 전환되면 redemption (ETF 구매해 비트 꺼내서 시장에 매각해서 역프리미엄 챙기는 거래) 거래 일어날 거라 수급에 꽤 큰 부담 줌 (-)
5. 이 판결이 그레이스케일 외 타 ETF 운용사의 현물 ETF 신청 승인에는 소소하게 긍정적일 수 있음. SEC의 거절 당위성이 하나 줄어들었기 때문 (+)
6. ETF 승인 나자마자 돈이 미친듯이 몰리는 건 불가능. ETF 구조로 들어올 기관자금은 제한적임. 기관 투자 의사결정상 새로운 자산군을 받아들이기까지 시간 걸림 (neutral)
7. 현실은 시장 기대감을 따라가지 못할 확률 높음 (-) 다만, 크립토 시장은 심리적 요소에 의해 크게 좌지우지 되는 시장.. (neutral)

✔️ 추가로 중요한 포인트

- SEC는 Grayscale 이 현물 ETF를 운용하기 위해 필요한 기준가격이 시장조작으로부터 보호받을 수 있는 'surveillance'를 갖추어야 한다는 이유로 거절하였음
- 이 기준가 (strike price) 설정은 사실 굉장히 중요하긴 한데, SEC 주장은 좀 애매함. 글로벌 거래소들은 대부분 surveillance 를 갖추지 못했는데, 코인베이스 같은 경우는 SEC랑 커뮤니케이션 하면서 갖춰놓았을 수 있음
- Grayscale은 비트코인 선물 가격을 기반으로 현물 기준가를 산정할 수 있고, 선물 가격은 이미 surveillance 갖추어진 거래소에서 관찰할 수 있으니 현물 ETF 기준가도 충분히 잘 설정할 수 있다는 주장
- 그런데 선물 가격에 대한 가격조작방지책이 잘 되어있다고 현물 가격의 투명성이 담보되는 건 아님
- SEC가 정치적인 의도 없이 결정 내리고 있다면 충분히 납득할만큼 Grayscale 의 주장엔 살짝 흠이 있긴 함. 다만, SEC의 행적을 볼 때 투명하고 중립적인 시선이라고 보긴 힘듬..

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